파월 연준의장 미하원 발언('22.3.2 중요)

미국 연방준비제도

파월 연준 의장의 미하원 발언이 있었네요

금융 서비스 위원회에 앞서서 워싱턴 D. C. 미하원에서 있었습니다.

저는 요약본 보다 Full Script를 드리는 것을 선호하므로 거기에 중요한 부분만 표시하도록 하겠습니다.
이게 요약본을 보는 것보다 Full Script를 봐야지 전체적인 뉘앙스의 흐름을 감지하는데 좋다고 생각합니다.
해당 Full Script는 FED에 공식적으로 게시된 내용을 기준으로 합니다.



워터스 의장과 맥헨리 상임위원, 그리고 다른 위원회 위원들, 저는 연방준비제도 이사회(FRB)의 반기별 통화정책 보고서를 발표하게 되어 기쁩니다.

러시아의 우크라이나 침공 관련

시작하기 전에 러시아의 우크라이나 공격에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 그 갈등은 우크라이나 사람들에게 엄청난 어려움을 야기시키고 있다. 미국 경제에 미칠 함축적 의미는 매우 불확실하며, 우리는 상황을 면밀히 관찰할 것이다.

연방준비제도 이사회(FRB)에서 우리는 의회가 우리에게 부여한 통화정책 목표, 즉 고용과 물가안정을 달성하기 위해 강력하게 노력하고 있다. 우리는 데이터와 객관적 분석만을 바탕으로 이러한 목표를 추구하며, 미국 국민과 의회 내 미국 대표들이 우리의 정책 행동을 이해하고 우리에게 책임을 물을 수 있도록 명확하고 투명한 방식으로 이를 이행할 것을 약속합니다. 통화정책으로 선회하기 전에 현재 경제상황을 검토하겠습니다.

경제현황과 전망

지난해 경제활동은 예방접종 및 경기 재개, 재정·통화정책 지원, 가계와 기업의 건전한 재무상태 등이 반영돼 5.5%의 견조한 속도로 확대됐다. 오미크론 변종이 빠르게 확산되면서 올 초 일부 경제활동이 둔화됐지만 1월 중순 이후 사례가 급격히 감소하면서 둔화세가 잠시 나타난 것으로 보인다.

노동시장이 극도로 경색되어 있다. 2021년 급여 고용이 670만 명 증가했고, 1월에는 고용 증가가 호조를 보였다. 지난 1월 실업률은 4.0%로 연방공개시장위원회(FOMC) 참가자들의 장기 정상 수준 추정치의 중위권에 도달했다. 노동시장 여건 개선은 아프리카계 미국인, 히스패닉계뿐만 아니라 임금분배 하위권 노동자를 포함한 광범위한 것으로 나타났다. 노동 수요는 매우 강하고, 노동력 참여는 증가했지만, 노동력 공급은 여전히 억제된 상태이다. 그 결과, 고용주들은 공석을 채우는 데 어려움을 겪고 있고, 전례 없이 많은 수의 노동자들이 새로운 직업을 갖기 위해 그만두고 있으며, 임금은 수년 만에 가장 빠른 속도로 상승하고 있다.

인플레이션은 작년에 급격히 증가했고 현재 장기 목표인 2%를 훨씬 초과 달성하고 있다. 수요는 강하고, 병목 현상과 공급 제약으로 인해 생산이 신속하게 대응할 수 있는 방법이 제한되고 있습니다. 이러한 공급 차질은 예상보다 더 크고 오래 지속되었으며, 바이러스의 파동으로 인해 악화되었으며, 가격 상승은 이제 더 광범위한 상품과 서비스로 확산되고 있다.

통화정책

우리는 높은 인플레이션이 특히 음식, 주택, 그리고 교통과 같은 필수품의 높은 비용을 충족시킬 수 없는 사람들에게 상당한 어려움을 가한다는 것을 이해한다. 강력한 노동시장을 뒷받침하기 위해 우리가 할 수 있는 최선은 장기적인 확장을 촉진하는 것이고, 그것은 물가 안정의 환경에서만 가능하다는 것을 우리는 알고 있다.

위원회는 들어오는 경제 자료를 지속적으로 감시할 것이며, 목표 달성을 저해할 수 있는 위험을 관리하기 위해 통화 정책의 기조를 적절하게 조정할 것이다. 위원회의 평가에는 노동시장 상황, 인플레이션 압력 및 인플레이션 기대, 금융 및 국제 개발 등 광범위한 정보가 고려된다. 우리는 공급 제약이 완화되고 재정 지원의 효과가 시들해지고 통화 정책 수용의 철폐로 인한 수요 온건화됨에 따라 올해 내내 인플레이션이 감소할 것으로 예상한다. 그러나 우리는 인플레이션 기대와 인플레이션 자체에 대한 잠재적인 추가적인 상승 압력의 위험에 주의를 기울이고 있다. 우리는 지속 가능한 확장과 강력한 노동시장을 촉진하면서 높은 인플레이션이 고착화되는 것을 막기 위해 우리의 정책 수단을 적절히 사용할 것이다.

우리의 통화정책은 진화하는 경제환경에 적응해왔고, 앞으로도 그럴 것이다. 우리는 차근차근 순자산 매입을 중단했다. 물가상승률이 2%를 훌쩍 넘고 노동시장도 호조를 보이는 상황에서 이달 말 회의에서 연방기금금리 목표범위를 높이는 게 적절할 것으로 기대한다.

현 상황에서 정책 수용을 없애는 과정에는 연방기금금리 목표 범위의 인상과 연방준비제도(Fed·연준)의 대차대조표 규모 축소가 모두 수반된다. FOMC가 지난 1월 지적했듯이 연방기금금리는 통화정책의 기조를 조정하는 우리의 주요 수단이다. 우리의 대차대조표 축소는 금리 인상 절차가 시작된 이후 시작될 것이며, 주로 재투자 조정을 통해 예측 가능한 방식으로 진행될 것이다.

우크라이나 침공, 현재 진행 중인 전쟁, 제재, 그리고 앞으로 일어날 일들의 단기적인 영향은 여전히 매우 불확실하다. 이런 환경에서 적절한 통화정책을 수립하려면 경제가 예상치 못한 방향으로 발전한다는 인식이 필요하다. 우리는 들어오는 데이터와 진화하는 전망에 민첩하게 대응할 필요가 있을 것이다.

대중의 신뢰와 신뢰를 유지하는 것이 우리 일에 필수적이다. 지난달 연방준비제도 이사회(FRB)는 연방준비제도(Fed·연준) 고위 관료에 대한 투자제한을 실질적으로 강화하기 위해 포괄적 일련의 새로운 윤리규정을 확정했다. 이 새로운 규칙들은 어떠한 이해 상충의 출현도 막을 것이다. 그들은 강인하고 정부, 여기 그리고 전 세계에서 학급에서 최고입니다.

우리는 우리의 행동이 전국의 지역사회, 가족, 기업에 영향을 미친다는 것을 이해합니다. 우리가 하는 모든 일은 공공 임무를 위한 것이다. 우리 연방준비제도 이사회는 최대 고용과 물가 안정 목표를 달성하기 위해 우리가 할 수 있는 모든 것을 할 것입니다.

감사합니다. 질문 감사드립니다.

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요약을 해보면요

 

1) 예상대로 러시아 침공 관련한 내용을 먼저 언급하네요. 

    의견 : 새로운 불확실성이 출현했다. 불확실성이 추가된다는 것은 일반적으로 증시는 아래로 출렁인 다는 것이다. 최근 출렁임이 그것이다. 하지만 불확실성은 특별한 경우가 해소되면 올라간다.

 

2) 금리 인상의 시기는 3월로 확정 

    의견 : 금리 인상은 반드시 필요한 것이며, 이로 인해서 불확실성 완전히 해소 되었다. 파월은 인플레이션은 높지만 경제가 탄탄하다고 판단하고 있다. - 필자 생각

 

3) 금리 인상의 수준 - 25bp로 될 가능성이 매우 높음

    의견 : 불확실성 거의 해소, 꾸준히 포스팅 했듯이 전반적으로 1, 2월 충격에서 예상했던 수준보다는 확실히 완만하다.

 

4) 대차대조표 축소는 언급이 없던 만큼 진행되지 않을 것으로 보입니다.

   의견 : 예상 가능한 수준에서 진행될 것이라는 내용으로 불확실성은 완전히 해소된 것이 아니지만 상당 부분 해소되었고, 불도저식으로 진행되지는 않을 것 같다.

 

5) 오미크론에 의한 경기 둔화는 일시적인 것으로 보고 있습니다.

   의견 : 최근의 다른 기사와 결합 해보면 코로나는 서서히 끝날 것 같은 느낌이다. 오미크론 이야기가 제일 마지막에 나오고 있다. 약간의 불확실성을 주는 느낌정도이다.

 

 

총평 : 파월, 월급 받을 자격이 있다.

 

원문 :

Chairwoman Waters, Ranking Member McHenry, and other members of the Committee, I am pleased to present the Federal Reserve's semiannual Monetary Policy Report.

Before I begin, let me briefly address Russia's attack on Ukraine. The conflict is causing tremendous hardship for the Ukrainian people. The implications for the U.S. economy are highly uncertain, and we will be monitoring the situation closely.

At the Federal Reserve, we are strongly committed to achieving the monetary policy goals that Congress has given us: maximum employment and price stability. We pursue these goals based solely on data and objective analysis, and we are committed to doing so in a clear and transparent manner so that the American people and their representatives in Congress understand our policy actions and can hold us accountable. I will review the current economic situation before turning to monetary policy.

Current Economic Situation and Outlook
Economic activity expanded at a robust 5 1/2 percent pace last year, reflecting progress on vaccinations and the reopening of the economy, fiscal and monetary policy support, and the healthy financial positions of households and businesses. The rapid spread of the Omicron variant led to some slowing in economic activity early this year, but with cases having declined sharply since mid-January, the slowdown seems to have been brief.

The labor market is extremely tight. Payroll employment rose by 6.7 million in 2021, and job gains were robust in January. The unemployment rate declined substantially over the past year and stood at 4.0 percent in January, reaching the median of Federal Open Market Committee (FOMC) participants' estimates of its longer-run normal level. The improvements in labor market conditions have been widespread, including for workers at the lower end of the wage distribution as well as for African Americans and Hispanics. Labor demand is very strong, and while labor force participation has ticked up, labor supply remains subdued. As a result, employers are having difficulties filling job openings, an unprecedented number of workers are quitting to take new jobs, and wages are rising at their fastest pace in many years.

Inflation increased sharply last year and is now running well above our longer-run objective of 2 percent. Demand is strong, and bottlenecks and supply constraints are limiting how quickly production can respond. These supply disruptions have been larger and longer lasting than anticipated, exacerbated by waves of the virus, and price increases are now spreading to a broader range of goods and services.

Monetary Policy
We understand that high inflation imposes significant hardship, especially on those least able to meet the higher costs of essentials like food, housing, and transportation. We know that the best thing we can do to support a strong labor market is to promote a long expansion, and that is only possible in an environment of price stability.

The Committee will continue to monitor incoming economic data and will adjust the stance of monetary policy as appropriate to manage risks that could impede the attainment of its goals. The Committee's assessments will take into account a wide range of information, including labor market conditions, inflation pressures and inflation expectations, and financial and international developments. We continue to expect inflation to decline over the course of the year as supply constraints ease and demand moderates because of the waning effects of fiscal support and the removal of monetary policy accommodation. But we are attentive to the risks of potential further upward pressure on inflation expectations and inflation itself from a number of factors. We will use our policy tools as appropriate to prevent higher inflation from becoming entrenched while promoting a sustainable expansion and a strong labor market.

Our monetary policy has been adapting to the evolving economic environment, and it will continue to do so. We have phased out our net asset purchases. With inflation well above 2 percent and a strong labor market, we expect it will be appropriate to raise the target range for the federal funds rate at our meeting later this month.

The process of removing policy accommodation in current circumstances will involve both increases in the target range of the federal funds rate and reduction in the size of the Federal Reserve's balance sheet. As the FOMC noted in January, the federal funds rate is our primary means of adjusting the stance of monetary policy. Reducing our balance sheet will commence after the process of raising interest rates has begun, and will proceed in a predictable manner primarily through adjustments to reinvestments.

The near-term effects on the U.S. economy of the invasion of Ukraine, the ongoing war, the sanctions, and of events to come, remain highly uncertain. Making appropriate monetary policy in this environment requires a recognition that the economy evolves in unexpected ways. We will need to be nimble in responding to incoming data and the evolving outlook.

Maintaining the trust and confidence of the public is essential to our work. Last month, the Federal Reserve finalized a comprehensive set of new ethics rules to substantially strengthen the investment restrictions for senior Federal Reserve officials. These new rules will guard against even the appearance of any conflict of interest. They are tough and best in class in government, here and around the world.

We understand that our actions affect communities, families, and businesses across the country. Everything we do is in service to our public mission. We at the Federal Reserve will do everything we can to achieve our maximum-employment and price-stability goals.

Thank you. I am happy to take your questions.

출처 : 연준 홈페이지
https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20220302a.htm

Testimony by Chair Pro Tempore Powell on the Semiannual Monetary Policy Report to the Congress

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