FED Beige Book (베이지북) 리뷰

안녕하세요.

오늘을 FED Beige Book에 대해서 한번 살펴볼까 합니다.

현지시각으로 '22.4.20(수)에 발표된 내용입니다.

연준 베이지북(Beige Book)은 미국의 12개 지역 연준 관할지역 각각의 현재 경제상황 보고서입니다. 현재 미국 내 경제 추세 및 문제 상황을 보여줍니다. 1년에 8회, 각각의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 2주 전에 발표되며, FOMC가 단기 금리를 결정하는 데 참고하는 자료로 사용되므로, 그들의 의사 결정을 미리 엿볼 수 있는 자료라 하겠습니다.

사실, 아래의 내용은 이미 시장에 거의 다 반영이 되어있다고 생각합니다. 이 내용을 모아 모아, 연준 파월이 발언을 한다던지 또는 금리를 결정하는 데 있어서 사용되겠으나, 사실은 그 대 부분의 사항이 이미 시장에 반영이 되어있다는 의견입니다. 어제만 해도 0.5% 금리를 한 번에 올린다라는 Big Step 언급으로, 시장이 갑자기 꺾이면서 급락을 한 것인데, 따지고 보면 이미 예상되고 있는 부분입니다. 실제 92%이 컨센서스로 0.5%를 기다리고 있습니다. 점도표의 올해 금리 인상 Target을 보면, 0.5% 올리는 게, 2회 또는 많게는 3회까지도 갈 수 있는 부분이라는 것입니다. 이미 알고 있는 것이지요. 어제 비교적 시원하게 하락해줘서 오늘 또 조금 매수를 진행하고자 합니다. 이렇게 규모를 키워나가면 되는 것입니다.

'22.4.20 발표된 FED Beige Beek 리뷰

 

Overall Economic Activity

Economic activity expanded at a moderate pace since mid-February. Several Districts reported moderate employment gains despite hiring and retention challenges in the labor market. Consumer spending accelerated among retail and non-financial service firms, as COVID-19 cases tapered across the country. Manufacturing activity was solid overall across most Districts, but supply chain backlogs, labor market tightness, and elevated input costs continued to pose challenges on firms' abilities to meet demand. Vehicle sales remained largely constrained by low inventories. Commercial real estate activity accelerated modestly as office occupancy and retail activity increased. Districts' contacts reported continued strong demand for residential real estate but limited supply. Agricultural conditions were mixed across regions. Farmers were supported by surging crop prices, but drought conditions were a challenge in some Districts and increasing input costs were squeezing producer margins across the nation. Outlooks for future growth were clouded by the uncertainty created by recent geopolitical developments and rising prices.

전반적인 경제 활동

경제 활동은 2월 중순 이후 완만한 속도로 확장되었습니다. 몇몇 지역은 노동 시장의 고용 및 유지 문제에도 불구하고 중간 정도의 고용 증가를 기록했다고 한다. COVID-19 감염자가 전국적으로 감소함에 따라 소매 및 비금융 서비스 회사의 소비자 지출이 가속화되었다. 제조 활동은 대부분의 지역에서 전반적으로 견조했지만 공급망 지연, 노동 시장의 타이트함, 높은 투입 비용은 수요를 충족 능력에 기업의 능력에 계속 저항을 야기했다. 차량 판매는 낮은 재고로 인해 크게 제약을 받았다. 상업용 부동산 활동은 사무실 점유율과 소매 활동이 증가함에 따라 완만하게 가속화되었다. 주거용 부동산에 대한 수요는 계속 강했지만 공급은 제한적이었다. 농업 상황은 지역마다 혼재되었다. 농부들은 곡물 가격 급등으로 지원을 받았으나, 일부 지역에서는 가뭄 상황이 문제였고, 전국적으로 생산자 마진을 쥐어짜는 투입 비용을 증가시키고 있다. 최근 지정학적 국명과 가격 상승으로 인한 불확실성으로 인해 미래 성장 전망은 불확실해졌다.

---

Labor Markets

Employment increased at a moderate pace. Demand for workers continued to be strong across most Districts and industry sectors. But hiring was held back by the overall lack of available workers, though several Districts reported signs of modest improvement in worker availability. Many firms reported significant turnover as workers left for higher wages and more flexible job schedules. Persistent labor demand continued to fuel strong wage growth, particularly for footloose workers willing to change jobs. Firms reported that inflationary pressures were also contributing to higher wages, and that higher wages were doing little to alleviate widespread job vacancies. But some contacts reported early signs that the strong pace of wage growth had begun to slow.

노동시장
고용이 완만한 속도로 증가했다. 노동자에 대한 수요는 대부분의 지역과 산업 부문에서 강세를 보였다. 그러나 일부 지역에서 노동자의 가용성이 다소 개선될 조짐을 보였음에도 불구하고, 전반적인 가용인력의 부족으로 인해 고용이 지연되었다. 많은 기업들은 근로자들이 임금 인상과 보다 유연한 근무 일정을 위해 떠나면서 이직률을 기록했다고 보고했다. 지속적인 노동 수요는 특히 직업을 바꾸려는 자유분방한 노동자들을 위해 강력한 임금 상승을 계속 부채질했다. 기업들은 인플레이션 압력이 더 높은 임금 인상에 기여하고 있으며, 더 높은 임금은 광범위한 일자리 결원을 완화하는데 거의 도움이 되지 않는다고 보고했다. 그러나 일부 접촉자들은 임금 상승의 강한 속도가 느려지기 시작했다는 초기 징후를 보도했다.

---

 

Prices

Inflationary pressures remained strong since the last report, with firms continuing to pass swiftly rising input costs through to customers. Contacts across Districts, particularly those in manufacturing, noted steep increases in raw materials, transportation, and labor costs. In multiple Districts, contacts reported spikes in prices for energy, metals, and agricultural commodities following the Russian invasion of Ukraine, and several noted that COVID-19 lockdowns in China had worsened supply chain disruptions. A few reports noted that input suppliers were making use of more flexible contract terms or only honoring price quotes for 24 hours. Strong demand generally allowed firms to pass through input cost increases to customers, for example, via fuel surcharges for freight and airline fares. However, contacts in a few Districts noted negative sales impacts from rising prices. Firms in most Districts expected inflationary pressures to continue over the coming months.

물가
인플레이션 압력은 지난 보고서 이후 지속적으로 강세를 보였고, 기업들은 계속해서 빠르게 증가하는 투입 비용을 고객들에게 전가하고 있다. 지역, 특히 제조업 분야의 담당자들은 원자재, 운송 및 인건비의 급격한 증가를 언급했다. 여러 지역에서, 러시아의 우크라이나 침공 이후 에너지, 금속, 농산물 가격이 급등했다고 보고했으며, 몇몇은 중국의 COVID-19 봉쇄가 공급망 장애를 악화시켰다고 언급했다. 일부 보고서는 공급업체가 보다 유연한 계약 조건을 사용하거나 24시간 동안만 가격 견적을 유지한다는 점에 주목했다. 강력한 수요는 예를 들어, 운송료와 항공 운임에 대한 유류 할증료를 통해 기업들이 투입 비용 증가를 고객에게 전가할 수 있도록 했다. 그러나 일부 지역의 담당자들은 가격 상승으로 인한 판매에 부정적인 영향을 미친다고 지적했다. 대부분의 지역 기업들은 향후 몇 달 동안 인플레이션 압력이 계속될 것으로 예상했다.

---

 

Highlights by Federal Reserve District

---

Boston

Economic activity expanded at a modest pace on average. Headcounts increased modestly despite significant layoffs by one large firm. Wages and output prices alike increased at a moderate pace, but some nonlabor input prices soared. The outlook remained optimistic, but several contacts perceived an increase in downside risks.
보스턴
경제활동은 평균수명에 대해 적당한 속도로 확대되었다. 한 대기업은 대폭 감원했음에도 불구하고 직원 수가 소폭 증가했다. 임금과 생산물 가는 모두 적당한 완만한 속도로 증가했지만, 일부 비노 동력 투입물 가는 급등 했다. 전망은 낙관적이었지만 몇몇 이들은 하방 리스크의 증가를 감지했다.

---

New York

Growth picked up to a moderate pace in recent weeks, despite supply disruptions, worker shortages, and un-seasonably inclement weather. Tourism, consumer spending, and manufacturing activity all picked up. Businesses continued to report substantial increases in selling prices, input prices, and wages. Overall, business contacts have become less optimistic about the near-term outlook.

뉴욕
공급 차질, 인력 부족, 계절에 맞지 않는 악천후에도 불구하고 최근 몇 주 동안 성장은 완만한 속도로 증가했다. 관광, 소비자 지출, 제조업 활동이 모두 회복되었다. 기업들은 판매 가격, 투입 가격, 임금 등의 크게 증가했다고 지속적으로 보고했다. 비교적 단기 전망에 대해 덜 낙관적이다.

---

Philadelphia

Business activity continued to grow modestly during the current Beige Book period, and some sectors remained below pre-pandemic levels. Customer traffic resumed and workers began returning to offices, as the lull in COVID-19 cases continued. The labor market remained tight with moderate growth, while wages eased to a moderate pace and prices grew sharply.

필라델피아

현 베이지북 기간 동안 영업활동은 완만한 성장세를 이어갔고, 일부 업종은 예년 수준을 밑돌기도 했다. COVID-19 감염의 소강상태가 계속되면서 고객 트래픽이 재개되고 근로자들이 사무실로 돌아가기 시작했다. 노동시장은 완만한 성장으로 팽팽한 기조를 유지한 반면 임금은 완만한 속도로 완화되고 물가는 급성장했다.

---

Cleveland

The District's economy expanded at a moderate pace despite ongoing supply and labor constraints. The war in Ukraine had little meaningful impact on current demand for goods and services, but it added another layer of complexity to supply chains. However, contacts said that the war had significantly increased uncertainty and put further upward pressure on costs, particularly for energy, metals, and agricultural commodities.
클리블랜드
지속적인 공급과 노동 제약에도 불구하고 지역 경제는 완만한 속도로 확장했다. 우크라이나 전쟁은 현재의 상품과 서비스에 대한 수요에 의미 있는 영향을 거의 미치지 않았지만, 공급망에는 또 하나의 복잡성을 더했다. 그러나, 전쟁이 불확실성을 크게 증가시켰고 특히 에너지, 금속, 농산물의 경우 비용에 대한 추가적인 상승 압력을 가했다고 말했다.

---

Richmond
The regional economy expanded moderately, but some businesses were concerned that rising energy prices and the war in Ukraine could have adverse effects on business conditions in coming weeks and months. Many Fifth District businesses reported increasing employment and that rising costs of labor, materials, transportation and energy contributed to strong price growth in recent weeks.
리치먼드
지역 경제는 완만하게 확장되었지만 일부 기업은 에너지 가격 상승과 우크라이나 전쟁이 향후 몇 주 및 몇 달 동안 비즈니스 상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 우려했다. 많은 Fifth District 사업체들은 고용이 증가하고 노동, 재료, 운송 및 에너지 비용의 상승이 최근 몇 주 동안 높은 가격 상승에 기여했다고 보고했습니다.

---

Atlanta
Economic activity expanded at a moderate pace. Labor markets remained tight, and wages continued rising. Nonlabor costs rose. Retail sales were strong. Tourism activity strengthened. Housing demand was strong. Commercial real estate conditions were mixed. Manufacturing activity was robust. Banking conditions were steady.
애틀랜타
경제 활동은 완만한 속도로 확장되었다. 노동 시장은 여전히 타이트했고 임금은 계속 상승했다. 비 노동 비용이 증가했고 소매판매가 강세를 보였다. 관광 활동이 강해졌고, 특히 주택 수요가 강했다. 상업용 부동산 상황은 엇갈렸으나 제조업 활동은 활발했고, 은행 상황은 안정적이었다.

---

Chicago
Economic activity increased moderately. Employment increased strongly, and consumer spending, business spending, manufacturing, and construction and real estate were up modestly. Wages and prices rose rapidly, while financial conditions tightened some. Agriculture markets experienced price increases and substantial volatility related to Russia's invasion of Ukraine.
시카고
경제 활동은 완만하게 증가했다. 고용은 크게 증가했고 소비자 지출, 기업 지출, 제조, 건설 및 부동산은 소폭 증가했다. 임금과 물가가 급격히 상승한 반면 재정 상황은 다소 위축되었다. 농업 시장은 러시아의 우크라이나 침공과 관련하여 가격 인상과 상당한 변동성을 경험했다

---

St. Louis
Economic conditions have improved at a moderate pace since our previous report. Prices for food and raw materials increased at a robust pace. The pace of hiring rose slightly, but labor shortages continued to limit output and wage growth remained strong. Consumer spending on services rose, but some softening in retail spending pointed to a mixed outlook moving forward.

세인트루이스
경제 상황은 이전 보고서 이후 완만한 속도로 개선되었다. 식품 및 원자재 가격이 강력한 속도로 상승했다. 고용 속도는 약간 증가했지만 노동력 부족으로 생산량이 계속 제한되었고 임금 상승률은 여전히 강력했다. 서비스에 대한 소비자 지출은 증가했지만 일부 소매 지출이 감소하면서 앞으로의 전망은 엇갈렸다.

---

Minneapolis
The region's economy grew moderately since mid-February. Despite continued price pressures, overall demand in most sectors remained healthy. Meeting that demand, however, was checked by tight labor, supply chain difficulties, and other challenges. Firms expressed rising interest in automation to address persistent pressures on wages and labor availability. Startup loans to Minority- and women-owned business enterprises in rural areas were on the rise.
미니애폴리스
이 지역의 경제는 2월 중순 이후 적당히 성장했다. 계속되는 가격 압박에도 불구하고, 대부분의 부문에서의 전반적인 수요는 여전히 양호했다. 그러나 그 수요의 충족은 꽉 막힌 노동력, 공급망의 어려움, 그리고 다른 도전들에 의해 확인되었다. 기업들은 임금과 노동 가용성에 대한 지속적인 압력을 해결하기 위해 자동화에 대한 관심을 표명했다. 농촌지역 내 소수·여성기업 창업자금 대출이 급증했다.

---

Kansas City
Growth in the Tenth District accelerated to a robust pace. Prices increased rapidly and contacts reported changing prices much more frequently than is typical. Labor markets tightened further. The invasion of Ukraine disrupted supply chains and caused input prices to rise, but District businesses reported no effects on demand, hiring or planned capital expenditures.
캔자스시티
10번째 지구의 Kansas City 성장은 강력한 속도로 가속화되었습니다. 가격이 급격히 상승했으며 연락처는 일반적인 것보다 훨씬 더 자주 가격 변경을 보고했습니다. 노동 시장은 더욱 타이트해졌습니다. 우크라이나의 침공은 공급망을 교란시키고 투입 가격을 상승시켰지만 지역 기업은 수요, 고용 또는 계획된 자본 지출에 영향을 미치지 않았다고 보고했습니다.

---

Dallas

Economic activity expanded at a faster clip. Growth was broad-based across sectors, but many firms noted sup-ply-chain disruptions as a primary constraint on revenues. Employment and wages rose robustly. Supply-chain issues and energy prices continued to drive up costs. Optimism in outlooks waned, and uncertainty increased because of mounting headwinds.

댈러스

경제 활동은 더 빠른 속도로 확장되었다. 성장은 부문 전반에 걸쳐 광범위했지만 많은 기업은 공급망 중단을 수익에 대한 주요 제약 Risk으로 지적했다. 고용과 임금이 가파르게 상승했다. 공급망 문제와 에너지 가격은 계속해서 비용을 증가시다. 전망에 대한 낙관주의는 약해졌고 역풍이 거세지면서 불확실성이 컸습니다.

---

San Francisco

Economic activity strengthened moderately over the re-porting period. Employment levels expanded while over-all conditions in the labor market remained tight. Wages and price levels significantly increased. Retail sales and consumer and business services sector activity continued to expand, while the agriculture and resource sectors strengthened a bit. Lending activity was little changed.

샌프란시스코

경제 활동은 보고 기간 동안 완만하게 강화되었다. 고용 수준은 확대된 반면 노동 시장의 전반적인 조건은 타이트한 상태를 유지했다. 임금과 물가 수준이 크게 증가했다. 소매 판매, 소비자 및 비즈니스 서비스 부문 활동은 계속해서 확대된 반면 농업 및 자원 부문은 소폭 강세를 보였습니다. 대출 활동은 거의 변경되지 않았습니다.

---