'22.1월 FOMC Statement (기자회견시 발표문)

ⓒFED, https://www.federalreserve.gov/default.htm

 

 

FOMC Statement - Press Conference

미국 현지 시간 '22.1.26 오후 FED 파월 의장의 정기 미팅 후 기자회견이 있었네요. 금년 첫 미팅 결과입니다.

폭락장에 투자자들 모두 여기에 촉각을 기울이고 있었을 거라 생각이 되는데요, 기자회견 내용 공유해봅니다.

 

주요 내용 요약

1) "Indicators of economic activity and employment have continued to strengthen." 
    경제 활동 및 고용지표는 계속해서 강세를 보임

     - Job gains have been solid in recent months, unemployment rate has declined substantially.
       최근 몇 개월 동안 일자리 증가는 견조했으며 실업률은 크게 하락.

 

ⓒFRED, https://fred.stlouisfed.org/series/UNRATE

 

12월 기준 실업률은 3.9%로 코로나 전 상황까지 거의 도달한 상태이며, 연준은 인플레이션을 잡기 위한 대책에 초점을 맞출 것으로 보입니다. 그들은, 시장 충격에 대해서는 크게 개의치 않습니다. 연준은 주가를 관리하는 게 제1의 Target이 아니라는 생각을 항상 가지고 있습니다. 주가에 대해서는 어차피 다시 제자리를 찾아가므로 시장 참여자들은 각자의 포지션을 꾸준히 유지해주는 게 좋을 것 같습니다. 저는 시장 타이밍 예측을 불가능하다는 것을 알고 있기에, Long positon을 지속 유지 예정입니다. 

 

 

2) Supply and demand imbalances related to the pandemic and the reopening of the economy have continued to contribute to elevated levels of inflation.

 COVID-19 판데믹과 경제 재개와 관련된 부분에서 수급 불균형이 계속해서 인플레이션 수준을 높이는데 기여. 

ⓒFRED, https://fred.stlouisfed.org/series/T10YIE

인플레이션은 작년 하반기에 들어서 이미 2.5% 수준으로 올라왔고, Box권을 유지하고 있습니다. 인플레이션 2.5% 라면 높은 수준이 맞습니다. 역사적으로 고점에 해당합니다. 그러나 미국은 기축통화국으로 강력한 통화정책을 통해서 인플레이션을 잡아오고 있습니다. 연준은 2.0%를 목표로 하여 금리인상으로 제어를 할 것입니다. 통상 금리인상을 하면, 기술 성장주들이 큰 타격을 입는다고 알려져 있습니다만, 그럼에도 불구하고 금리를 상승한다는 것은 경제가 견고하다는 것을 반증합니다. 주가가 6개월가량 선행한다는 것을 생각하면 현재 상당 부분 선반영 되고 있다는 생각입니다. 

 

 

3) Overall financial conditions remain accommodative, in part reflecting policy measures to support the economy and the flow of credit to U.S. households and businesses.

전반적인 재정상태는 부분적으로 경제를 지원하는 정책 조치와 미국 가계 및 기업에 대한 신용흐름을 반영해서 완화적인 상태를 유지. 

  양적완화가 시작된 이후 월 1,200억 달러 규모의 채권 매입을 통한 돈 풀기가 진행되어왔는데요, 테이퍼링은 시작하지만, 완화된 형태로 유동성은 계속 공급될 것으로 보이네요. 말 그대로 테이퍼링입니다. 완화는 계속하되, 그 정도를 줄이는 것이 됩니다. 네 이미 시장에 반영이 되어있고 모두들 인지하고 있는 부분입니다.

 

 

4) The path of the economy continues to depend on the course of the virus. 

경제의 방향은 지속적으로서 바이러스의 경과에 달려 있다.

  - Progress on vaccinations and an easing of supply constraints are expected to support continued gains in economic activity and employment as well as a reduction in inflation

  예방 접종의 진전과 공급 제약의 완화는 경제 활동과 고용의 지속적인 증가와 인플레이션 감소를 뒷받침할 것으로 예상.

 

  - Risks to the economic outlook remain, including from new variants of the virus.

    새로운 변종 바이러스를 포함하여 경제 전망에 대한 위험이 여전히 상존.

 

 

글쎄요, 이미 알려진 사항이라, 큰 의미를 두고 싶지는 않지만, 변수에 대한 여지는 남겨두고 있는 모습 정도로 해석하겠습니다.

 

 

 

5) The Committee seeks to achieve maximum employment and inflation at the rate of 2 percent over the longer run

   FED는 장기적으로 2%의 비율로 최대 고용과 인플레이션 달성을 목표로 함.

장기적으로 금리 인상의 시대에 접어든 것을 시사하는 것으로 보입니다. 2008년 버냉키 이후로 공격적인 통화완화 정책이 적용이 되고 있으나, 이는 반드시 인플레이션 상승을 수반합니다. 전술하였듯이 금리인상은 절대로 나쁜 것이 아닙니다. 역사적으로 금리인상기에 주가는 지속적인 상승을 이뤄냈습니다. 

  In support of these goals, the Committee decided to keep the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent. 
이러한 목표를 지원하기 위해 위원회는 연방기금 금리의 목표 범위를 0~0.25%로 유지하기로 결정.

  - With inflation well above 2 percent and a strong labor market, the Committee expects it will soon be appropriate to raise the target range for the federal funds rate.
  - 2%를 훨씬 넘는 인플레이션과 강력한 노동 시장으로 인해 위원회는 곧 연방기금 금리의 목표 범위를 높이는 것이 적절할 것으로 예상. 

 

  우선 금리는 0~0.25%를 그대로 유지를 합니다만, 그다음은 금리를 올릴 가능성을 시사한 것으로 보입니다. 다음 FED 정기 미팅은 3월 15~16일에 예정되어 있으며, 이때는 경제 전망 Summary도 함께 이루어지는 미팅이 됩니다.  경제전망과 함께 금리 인상이 될 가능성이 농후해 보입니다. 다만, 우려했던 0.5% 수준의 상승으로는 생각이 되지 않아서 한편으로는 다행 같습니다.

 

6) The Committee decided to continue to reduce the monthly pace of its net asset purchases, bringing them to an end in early March.

위원회는 순 자산 구매의 월별 속도를 계속 줄여 3월 초에 종료하기로 결정. 

 

  테이퍼링은 3월 초에 종료를 합니다. 이제, 역사적인 양적완화의 시기는 종료됩니다. 집을 가지고 있었던 주식을 가지고 있었던, 화폐 이외의 자산에 투자했던 사람은 양적완화 시기를 통해서 명목 수익률이 크게 올랐을 것으로 생각됩니다. (인플레이션만큼의  수치는 좀 빠지는 게 좋겠지만요. ). 현금만을 보유하고 있었다면 그만큼은 상대적인 손실이 발생한 셈입니다.  어쨌든  이 과정에서 일반인들 간 빈부의 격차도 벌어지게 되었지만, 소수의 Elite 계층과의 절대적인 자산의 Gap은 더 벌어지게 되었네요. 

 

 

 

 

7) Beginning in February, the Committee will increase its holdings of Treasury securities by at least $20 billion per month and of agency mortgage‑backed securities by at least $10 billion per month.
위원회는 2월부터 국채 보유량을 최소 월 200억 달러, 기관 모기지 담보 증권 보유액을 월 최소 100억 달러로 확대.

 

 양적완화를 축소하더라도 일정 금액 시장에 계속 투입이 되겠네요. 아울러요, 나중에 QT, 즉 양적 긴축 진행으로 대차대조표 축소를 진행하면 시장 충격은 클 수밖에 없겠습니다만, M2 즉 통화량은 지속적으로 증가합니다. 모든 유동성을 회수하는 것은 불가능합니다. 즉 증시도 궁극적으로 우상향 한다는 믿음을 가지고 지속적으로 long Position으로 가져가는 게 좋지 않을까 생각해 봅니다. 

 

 

  개인적인 의견은 연준은 매파적인 포지션으로 이미 돌아섰다고 생각합니다. 다만, 어제의 경우는 매파적인 포지션이 더 강화된 형태의 Statement라고는 볼 수 없고, 이미 시장에 반영이 된 부분이 아닌가 생각합니다. 각종 매체에서는 매파적인 발언으로 주식이 다시 원점으로 급락했다고 나오는데, 저는 전반적으로 무난한 발표가 아닌가 싶네요. FOMC 기자회견 전까지의 급등은, 지푸라기라도 붙잡고 싶은 시장의 희망 섞인 몸부림으로 해석되는 정도 같습니다. 어제 포스팅한 데로 꼭지에서 물린 개미투자자들이 좀 있을 것 같다는 생각입니다. 

  

   진정한 투자자는 비이성적인 매도를 강요받지 않습니다. 시장은 반드시 우상향 합니다. 개인이 가진 유일한 무기인 시간이라는 강점과 함께 흔들리지 않는 투자를 하시면 좋겠습니다.

 

다음에 또 올게요.

 

※ 이 글은 주식투자에 대한 개인적인 견해이며, 특정 종목의 투자 추천이 아닙니다. 모든 투자에 대한 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다